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    七家頭陣消金公司2021上半年業績PK:全部盈利,利潤最高增四倍

    消費金融頻道格東2021/08/20255返回列表

    目前,部分頭部和腰部的消費金融公司披露了上半年業績,從資產數據、業績數據上看,相比去年呈現較大漲勢,部分機構的資產規模和利潤增速創新高。


    消費金融公司業績升溫,一方面是因為消費金融公司去年遭遇疫情沖擊,展業受限,計提的壞賬損失準備增加,今年展業環境穩定,資產擴張和質量有所保障。另一方面,消費金融公司的轉型效益初顯,抵消了成本支出。


    對比消費金融公司的業績差異,持牌消費金融行業結構化特征明顯。頭部機構招聯、中銀等資產優勢擴大,腰部機構的資產規模維持在百億左右,向上突破較難。決定消費金融公司業績差異的因素,除了資金、渠道獲客,還包括品牌聲譽和存量復貸水平。


    就整體趨勢而言,資產精細化水平、負債優勢、信用成本成為消費金融公司競爭的分水嶺,而凈息差在定價空間受限的框架中難形成差異化優勢。


    業績突圍趨勢明顯


    據不完全統計,持牌消費金融公司中已有八家透露了上半年全部或部分業績,利潤增幅趨勢不一,但整體業績升溫明顯。


    根據招聯披露的半年報,招聯今年上半年實現營收73.9億元,較去年同比增長22.7%;凈利潤為15.42億元,較去年同比增長166.7%??傎Y產高達1298.43億,坐穩了已開業消費金融公司的頭部位置。


    中銀消費金融在2021年上半年實現營收23.48億元,較去年同期增長10.23%;實現凈利潤5.32億元,較去年同期增長426.73%。資產合計378.94億元,同比也有一定增長。


    長銀五八消費金融上半年實現營業收入7.08億元,同比增長12.74%;實現凈利潤1.12億元,同比減少6.67%。報告期內,資產總額為142.93億元,凈資產13.82億元。


    尚誠消費金融上半年實現凈利潤0.22億元,總資產為125.86億元,貸款余額123.39億元,凈資產10.97億元。相比去年,尚誠消費金融今年半年的利潤已超去年全年,資產規模變化不大。


    華融消費金融的股東合肥百貨發布2021年半年報,披露了參股收益數據。報告期內,合肥百貨對華融消費金融的投資損益為85.33萬元,根據持股比例15.33%估算,華融消費金融在2021年上半年實現凈利潤556.62萬元。華融消費金融在去年同期虧損較大。


    此外,捷信等機構也披露了上半年部分業績數據。捷信消費金融總經理翁德雷·弗里德里奇 (Ondrej Frydrych)曾透露,今年1至5月的盈利已超2020年全年,而且今年的不良貸款指標也十分良好。


    中郵消費金融在今年1至4月,實現營收16.33億元,凈利潤5.72億元,凈利潤已超去年全年。哈銀消費金融2021年第一季度營收超2.32億元,同比增長36%。


    從各家機構披露的數據看,頭部機構招聯體量大、利潤高,與頭部后排的玩家也拉開較大差距;招聯、中銀消費金融營收利潤保持強勢增長,中銀消費金融利潤增四倍。


    腰部機構資產規模均在百億水平,差距不大,利潤水平形成差異。以營收、利潤數據對比,可以看到中銀消費金融盈利能力較強,甚至高于招聯,這其中主要受成本支出影響。


    優質資產成為競逐核心


    拆解消費金融公司的利潤表和資產負債表不難發現,在息差為主要收入來源的商業模式中,優質資產成為決定業績的核心因素。


    以招聯的業績數據為例,招聯在2021年上半年凈利息收入高達74.56億,去年同期為58.71億,同比增幅較大。2021年上半年的資產減值損失為44.89億,去年同期為43.31億。綜合上述兩項數據可以看出,凈利息收入增速遠高于資產減值損失增速,并且資產減值不升反降,較高的資產質量水平對招聯業績貢獻突出。


    其實消費金融公司的競爭向優質資產傾斜已成趨勢。24%的窗口指導利率上限滲透,從風險收益關系來看,高利率覆蓋高風險的模式難以為繼,消費金融機構只能選擇客群上移,服務優質的信貸人群。


    目前,頭部消費金融公司加大力度布局優質客群的信貸產品,如白領貸、房主貸、小微貸以及針對具有學歷背景的消費貸產品。不過,優質客群多為信用卡客群,這意味著消費金融公司與銀行的競爭重疊,消費金融公司若想突圍,除了比拼獲客和精準化運營,還需具備低成本資金能力。

     

    低成本資金的負債優勢,是影響消費金融公司獲利的前提,它決定了消費金融公司的利潤上限。在消費金融產業鏈上,尾部消費金融公司難與頭部消費金融公司匹敵定價,頭部消費金融公司難與銀行匹敵定價。


    持牌消費金融市場中,主要做優質客群的消費金融公司,大多依靠母行和多渠道融資,資金成本僅在3%-4%之間,這明顯是中小型消費金融公司比不了的。資產成本的差異,是造成消費金融公司業績差異的重要因素之一。


    具有母行資金優勢的機構如招聯、中銀消費金融等,盈利能力自然優于其他機構。招聯在2021年上半年利息支出為20.57億,付息負債主要分為拆入資金1039.44億和應付債券124.8億,估算可得出招聯的負債成本僅為3.53%。


    此外,資金運作能力也是阻礙消費金融公司規模擴張的一大因素。受限于注冊資本,大部分消費金融公司因為杠桿限制和資金匱乏體量維持在百億左右。消費金融公司增加資本金渠道有限,主要靠股東增資,一旦股東不支持就非常尷尬。至于標準化融資渠道,腰部企業受盈利狀況和開業時間限制,渠道相對單一,無法與頭部機構相比。


    由于無法形成資產、資金的良性循環,尾部消費金融機構想要實現業績突破非常難,雖然牌照是全國牌照,但展業能力受限,所以不少消費金融公司開業數年,還處在虧損邊緣。即使是腰部機構,自營業務布局也遠落后于頭部消費金融公司。差距越來越大,但不是說能補就能補上的。

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